本周市场V型反转。宽基指数方面，上证指数3890.45点，上涨0.03%，深证成指13140.21点，下跌0.89%，创业板指3122.24点，下跌2.26%。板块方面，商贸零售、非银金融、社会服务板块涨幅居前。
商贸零售（+6.66%）：12月19日，商务部电子商务司负责人介绍，2025年1-11月全国网上零售额同比增长9.1%，线上消费持续扩张。近日，商务部办公厅、财政部办公厅印发《关于做好消费新业态新模式新场景试点有关工作的通知》，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点（以下简称“三新”试点）。12月17日，商务部会同财政部召开“三新”试点工作部署推进会，贯彻落实党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，推动地方扎实推进试点工作。
非银金融（+2.90%）：12月15日，国家医疗保障局办公室发布关于印发医保基金清算提质增效三年行动计划的通知。通知提到，在高质量完成医保基金结算的基础上，推进清算提速，自2028年起，实现每年3月底前完成上年度清算，清算资金占年度医保基金拨付的3%左右，推进季度清算等创新模式。12月6日，证监会主席吴清在中国证券业协会大会上明确，券商行业将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，适度打开资本空间和杠杆限制，并推动行业从“价格竞争”转向“价值竞争”，此外还强调头部机构整合、中小券商特色化发展，分类监管将进一步优化。
社会服务（+2.66%）：社服行业具有较强的成长潜力，随着我国人均GDP超过1.3万美元，服务消费进入重要发展窗口期。旅游、酒店、免税、本地生活和教育等行业均有不同程度的增长，其中旅游市场在节假日增幅显著，OTA和免税市场有望迎来增长。餐饮行业分化明显，头部集团和部分茶饮品牌有较好的投资机会。教育行业龙头份额有望提升，垂直行业通过AI技术实现降本提效。
宏观方面，中央经济工作会议举行，强调要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提出要优化“两新”政策实施，推动投资止跌回稳，坚持创新驱动和反内卷。中央财办解读中央经济工作会议精神时指出，扩大内需是明年排在首位的重点任务，要从供需两侧发力提振消费，统筹提振消费和扩大投资。商务部、央行、金融监管总局发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，针对深化商务和金融系统协作、加大消费重点领域金融支持、扩大政金企对接合作三个方面，提出11项具体举措。公募基金销售行为规范将出台。中金公司将合并东兴证券、信达证券。
海外方面，本周多位美联储官员表示，通胀不再是最大敌人，就业下行风险更值得担忧，明年降息次数可能多于中值预测；沃勒最新表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间。美财政部长贝森特对经济前景表达乐观预期，预计今年GDP增速将达到3.5%。美国11月失业率升至4.6%，创下2021年9月以来的新高；制造业PMI初值下滑至51.8，创5个月新低。
重点关注： 1）AI、科技；2）内需相关板块，3）“反内卷”相关板块。
后续跟踪：1）地产、财政、消费数据、价格指数数据；2）海外经济数据；3）中美关税等相关政策变化。
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